2015年7月5日希臘歷史性公投，以61.31%壓倒性否決了對債權人所提出的新撙節要求，固然暫時解除了希臘總理齊普拉斯下台危機，卻也爆開歐元加速弱化的新危機，不過，7月9日晚間希臘所提出的新改革與減支方案，以及7月12日歐盟高峰會議所設定的「國家財政主權大接管」方案，則等同於要逼迫齊普拉斯立即下台。

整個新版的希臘悲劇，初看似純屬希臘財政失敗，其衝擊影響也看似應該止於國家破產及債券價值的失靈失速。但是，國際間其實早就看出，股債市已利空出盡，不會再繼續敗壞下去，即使發生上海疑似股災大崩盤事件，也都判斷會很快止跌回升，也就是說，國際股市可以轉回到經濟基本面的正軌上。不過，整起事件引發了希臘金融服務體系崩壞，直接拖累歐元地位，並引申出國際性新貨幣金融危機，其國際效應與市場殺傷力將更深更大，尤其是，新興市場國家的外匯市場，明顯地因「希臘因素」而激起「集體下貶」(collective devaluations)的新貨幣戰爭。

加強版的財政撙節計畫

齊普拉斯7月9日晚間提出一項改革與減支方案，以換取三年535億歐元（592億美元，約台幣1兆8463億元）的紓困貸款，同意增稅減支等撙節措施，換取債務重整。希臘退出歐元區的風險頓時大減，歐美股市以大漲回應，紐約三大指數開盤後漲幅超過1%。

希臘此次所提新計畫方案「先期行動」的內容，與債權機構6月26日提出的要求，包括設定主要預算盈餘占國內生產毛額GDP的比率、提高加值稅的「增稅」計畫，以及「減少退休金支出」的改革年金制度等幾乎一致，其所列金額也差不多，希臘也主張重組債務結構，同時提出一項350億歐元的成長方案。少數的差異是，希臘仍要求離島地區應適用較低稅率，並堅持年金改革法於2015年10月起實施（債權機構之前要求必須「立即實施」）。

希臘趕在截止期限前提案，立刻獲得法國和義大利的肯定。不過提案承諾的撙節措施與6月26日國際債權人的提案幾乎雷同，等於繞了一圈後，又回到原點。

希臘脫離歐元區機率銳減

歐元集團主席戴松布倫形容希臘新改革計畫內容「周全」，法國總統歐蘭德稱讚此次改革計畫「認真、可信」，已然證明希臘決心留在歐元區；但是，德國則仍然表示目前不做判斷，一切留待專家初步評估。

德國總理梅克爾及其政府承受極大壓力，必須軟化德國內部抗拒債務救濟的立場。歐元區會員國對於提供減輕希臘債務議題持開放立場，但若涉及「減記」(write-down)債務的本金，恐怕就很難獲得德國財政部長蕭伯樂等保守派的首肯，目前這仍是希臘與三巨頭爭論的主軸；希臘債務已達到其GDP的170%以上。

希臘脫離歐元區的機率降到2015年來最低，雙方在7月12日大限前達成協議，並且會很快正式展開第三次紓困案的談判（總額535億歐元、為期三年）。歐洲央行也將因此增加對希臘的「緊急流動性援助」(ELS)，使希臘銀行在最近期內可望重新開業。

五個結構性棘手問題

儘管希臘7月9日提出最新紓困提案，願意接受國際債權人先前所設定的「財政撙節」條件，但希臘經濟前景卻不可能從這項最新撙節措施中得到實質好處，希臘想要經濟有效復甦並恢復市場競爭力，就必須優先解決五個結構性的棘手問題。

第一是如何優先解除退休金定時炸彈。解決希臘年金是必須最優先處理的問題。倘若放任不理，則單是「年金赤字」2030年將達希臘GDP的7%到8%，這已是無法迴避的改革重點。

第二是如何有效打擊逃漏稅。希臘設法積極解決「稅收不足」和「稅捐逃避」的莫大缺漏問題。希臘稅務稽查單位估計，每年光是逃稅短收金額，就高達450億歐元，相當於GDP的15%。

第三是如何繼續吸引並有效拉攏外資。希臘必須簡化窒礙難行的機制，制定透明、可靠且負責任的相關規定。這樣才能有助於希臘重返國際債券市場，解脫對短期紓困措施的絕對依賴。

第四是如何促進經濟多元化與提振出口。希臘悲劇的癥結是，高價值經濟活動發展滯後，造成國家經濟結構多元性嚴重不足的殘缺；出口方面，2014年希臘貿易赤字高達205億歐元，主因是能源進口暴增，而希臘企業又保不住國際市場，勢需高效提振對外貿易，促進希臘企業打進外國市場，才能真正解決問題。

第五是人才荒。公共債務危機已造成希臘失業率翻倍至26.9%，青年失業率更超過50%。

這些存在於希臘本身自體的內在難題，都不是解決了即期紓困案就會自動消失的結構性問題，除了自己振作努力之外，任何外來的經濟援助恐怕都是無效的。

希臘財政主權被剝奪

然則，局勢一直迭變不已，7月12日歐盟峰會為解決希臘債務問題的關鍵決策研商，在超過10個小時談判的過程中，多數歐盟會員國都鐵了心，芬蘭政府更擺出最強硬立場，敦促歐盟正式要求希臘交出「國家財政權」，並提供500億歐元資產扺押，否則應予「暫時退出歐元區」。

在這項高度剛性的要求下，歐盟及IMF等三巨頭正式進駐雅典，所有希臘政府的財政法案，都必須先取得三巨頭的共識同意後，才能提交希臘國會進行審議討論，這讓三巨頭形同「太上皇」，使希臘的財政主權根本喪失，這也表示歐盟峰會領袖已決意要弄走齊普拉斯；不過，另一方面，歐洲大左派的「反撙節聯盟」成員也正號召聚集10萬群眾反對梅克爾。

對國際貨幣市場的衝擊

歐洲社會面對希臘事件的解決方式與可能結局，已成為當前最能撩撥全世界金融市場的焦點，這也使得這齣「新版希臘悲劇」的戲碼張力十足。

儘管長時間以來歐洲央行一直盡力淡化「希臘因素」對歐元的衝擊效應，但希臘事件的震盪延燒，早已肇致歐元區的政經劇烈波動，使得歐元國際地位一路下滑。尤其，最近事態對外擴大蔓延，希臘資金大量外逃，存款急速被提存，銀行業面臨大崩潰。

自2014下半年起，對國際資金動向敏感的新興市場經濟國家大多因「希臘因素」促衰歐元，並出現了「集體匯率下貶」的新格局。

國際機構一般預期2015年下半年，新興市場國家貨幣會因「希臘因素」而出現新一輪危機；而且除非國際原油等大宗商品價格不再積極蠢動，否則，甚至連東亞區域經濟國家的貨幣也都將受到牽連而動盪不安。

最近許多國際機構已明確指出，第一個沉不住氣的亞洲大國是日本。日本早就在一個月前，領先挑起新一輪的貶值潮。這次「希臘因素」暴衝歐元地位的突發政治事件，勢將加大日圓的貶值力度，對於升高亞洲貨幣的戰爭更具推波效應，刻正普遍受到國際關注，對台灣經濟的影響更不容小覷。

(作者係環球經濟社社長兼公共政策研究所所長)