2015年11月30日，國際貨幣基金會(IMF)執行董事會召開五年一度的特別提款權(Special Drawing Right, SDR)貨幣籃子組成的審議工作，批准人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，將人民幣作為除美元、歐元、英鎊和日圓之外，第五種納入SDR的貨幣，新的貨幣籃子將於2016年10月1日正式生效，這是IMF首次將新興市場和開發中國家貨幣納入SDR貨幣籃子，意味著人民幣名正言順成為IMF這個有188個成員國的官方候選儲備貨幣，這是人民幣國際化進程中一個重要的里程碑。

此舉將使得國際貨幣籃子多元化和更能代表全球主要貨幣，從而有助於提高SDR作為儲備資產的吸引力，推動改革並完善現行國際貨幣體系。另一方面，人民幣納入SDR代表國際社會對中國大陸金融改革的認可，將促進大陸深化金融改革、擴大資本市場開放、推動人民幣國際化。然而，大陸仍應積極致力於金融體制改革，消除政府債務，維持人民幣幣值穩定，才能真正推動人民幣國際化，並成為大國貨幣。

SDR的創設及作用

SDR是1960年代末期和1970年代初期美元危機爆發後，IMF為拯救以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系而創設的一種儲備貨幣工具。創設SDR的本意是為當時日趨緊張的國際儲備提供一種補充，彌補國際清償能力的不足，以重建美元危機後國際貨幣體系的信心。

IMF成員國需繳納會費，亦即份額。份額認繳是IMF資金的核心。每一個成員國被分配一定的份額，份額大致基於成員國在世界經濟中的相對地位。成員國的份額決定了其向IMF出資的最高限額和投票權，並關係到其可從IMF獲得貸款的限額，這就是普通提款權。

1969年9月，IMF成員國繳納基金份額的計算單位，由美元改為特別提款權。它是IMF分配給成員國一種使用資金的權利，成員國在發生國際收支逆差時，可用它向IMF指定的其他成員國換取外滙，還可償付國際收支逆差或償還IMF的貸款，並與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。因為它是IMF原有普遍提款權以外的一種補充，所以稱為特別提款權。

SDR並不是一種貨幣，也不是對IMF的債權，而是對IMF成員國（可自由使用貨幣）的潛在求償權。SDR是一種帳面資產，可用於國際支付，主要是在成員國的官方之間支付清算、借貸和還本付息。SDR的另一個使用方式是由IMF指定某一個成員國為需要兌換外滙的國家提供外滙，SDR只有兌換成外滙，其價值才能用於國際市場支付和清償。

在人民幣尚未納入SDR之前，SDR貨幣籃子中四種貨幣所占的比重為：美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%、日圓9.4%。2015年12月1日，IMF宣布五年一次對於SDR計值貨幣籃子的審議結果，對各種貨幣的權重做出調整：美元占41.73%、歐元占30.93%、人民幣占10.92%、日圓占8.33%、英鎊占8.09%。人民幣納入SDR後所占權重排在美元和歐元之後，位列第三。

金融改革獲國際認可

按照IMF的規定，一國的貨幣加入SDR需要滿足兩個標準。首先，貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列；其次，該貨幣可自由使用，即在國際交易支付中被廣泛使用和在主要外滙市場被廣泛交易，具體表現於透過貨幣在全球外滙儲備、國際銀行業負債、國際債務證券、跨境支付、貿易融資中的比重，以及在主要外滙市場交易量等指標來衡量。作為全球第二大經濟體和貿易大國的中國大陸，符合第一個標準是毋庸置疑的，因此，人民幣是否被認定為「可自由使用」的貨幣，便是能否被納入SDR的關鍵所在。

事實上，近年來大陸積極推動人民幣國際化的進程、跨境貿易人民幣結算金額快速增長、貨幣互換協議規模繼續擴大，資本項目下人民幣業務不斷突破，人民幣離岸市場發展迅速，這些政策和措施為人民幣成為SDR貨幣籃子的貨幣創造了良好條件。

為了促進大陸外貿企業的貿易和投資便利化，大陸於2009年7月開始，在上海等5個城市進行跨境貿易人民幣結算試點，首批試點企業365家。2010年6月，境內試點地區擴大到北京等20個省區市，境外地域範圍從港澳和東協等地擴大到所有國家和地區，試點企業擴大到67,724家。2011年8月試點擴大到全大陸，至此跨境貿易人民幣結算不受地域限制，業務範圍涵蓋貨物貿易、服務貿易和其他經常項目，並逐步擴展至部分資本項目。據大陸方面的數據顯示，2015年8月，人民幣首次超越日圓，成為全球第四大支付貨幣。

2008年12月以來，大陸與周邊國家和地區擴大了貨幣合作，截至2015年5月，中國人民銀行已與韓國、馬來西亞等超過32個央行或貨幣當局簽署了本幣互換協議。透過本幣互換協議，人民幣可通過官方渠道進入這些經濟體的金融體系，促進人民幣結算和提高流通效率。

在跨境直接投資人民幣結算方面，人民銀行自2010年以來積極推展人民幣境外直接投資個案試點。2010年10月，新疆首先推行跨境直接投資人民幣結算試點。2011年1月和10月，人民銀行先後公布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》和《外商直接投資人民幣結算業務管理辦法》，規定獲准的境內企業可以人民幣進行境外直接投資，境外的企業和個人也可按規定使用人民幣到大陸進行直接投資。

除了金融體制改革所做的努力之外，由於國際經貿體系和秩序基本上仍由歐美大國掌握的事實，近年來大陸也在人民幣納入SDR問題上與歐美國家積極溝通。最明顯的例證是，2015年9月大陸國家主席習近平訪美時，中美雙方便曾就人民幣納入SDR的問題達成初步共識。

人民幣納入SDR的影響

人民幣納入SDR可以增加國際市場對人民幣的信心，使大陸老百姓手中的人民幣更加堅挺，同時也有利於企業跨境投資、在海外購買資源、技術和勞務等。這確實是人民幣國際化的重要里程碑，但是，人民幣作為交易貨幣到儲備貨幣的轉化，繼續推進國際化的進程依然任重道遠。

人民幣納入SDR具有三大正面的意義：其一，標誌著國際社會對中國大陸經濟和金融改革的認可，以及推進人民幣國際化進程的肯定；其二，穩步推進人民幣國際化，可以增加國際對人民幣的信心，增加國際上人民幣的使用，不僅會在各國官方儲備貨幣裡增加人民幣，而且會有更多的人民幣資產配置；其三，有助於促進大陸金融改革，人民幣納入SDR意味著大陸要承擔更多國際貨幣責任，這也反過來要求大陸必須進一步推進包括滙率市場化在內的各項改革。儘管如此，這些正面的影響距離人民幣國際化的長期目標仍相去甚遠，而其關鍵仍在於大陸實體經濟的表現。

國際貨幣基金會成員國在調整自身外滙儲備資產時，並不會參照SDR的構成。人民幣要想在國際儲備中占一席之地，還是必須提昇其在國際應用中的接受度、便利性和流動性，這意味著大陸必須進行金融領域的改革，大規模開放國內金融市場，並接受國際通行的金融規則。

除此之外，根據IMF的數據，目前有38個國家和地區央行宣布持有人民幣的資產總額約為7,800億元人民幣，占目前全球官方外滙儲備的比例大約為1.1%。美元所占比例略低於64%，歐元占21%，英鎊占4.1%，日圓占3.4%。很顯然的，人民幣在全球官方外滙儲備所占比例還非常小。

人民幣納入SDR短期間影響有限，不過，從長遠看，人民幣納入SDR將使得大陸深化金融體制改革、擴大金融市場開放、推進資本項目可兌換、持續進行滙率形成機制改革，才能符合SDR每五年一次評審的條件，也才有助於穩步推進人民幣國際化。

在「十三五」規劃期間(2016～2020），大陸對外開放的主要具體政策便是：(1)以「一帶一路」發展策略推動向沿線國家擴大開放。(2)積極推動自由貿易區建設，構建全球自貿區網絡。(3)鼓勵和推動大陸企業赴海外直接投資，培育世界級跨國企業。(4)吸引和集聚全球高端要素，提高利用外資的綜合效益等。

「一帶一路」是大陸經濟融入全球化的重要戰略選擇。大陸希望它能為大陸經濟開拓更具全方位特點的開放格局；培育國內、區域以至全球範圍的新經濟增長點；改進與完善國際經濟治理架構；推進人民幣國際使用的歷史進程；改善外部資產負債與收支結構等。

根據大陸的規劃，「一帶一路」將按照「共商、共建、共享」的原則來建設，打造命運、責任、利益共同體，其順利推展將是大陸改進全球治理結構調整，促進新興國家經濟整合的重要途徑。很顯然的，人民幣納入SDR，再加上「一帶一路」所可能產生的積極影響，勢將增強大陸在國際經貿體系中的話語權和影響力，進而對未來國際經貿秩序的調整帶來新動力。

（作者係政治大學兩岸政經研究中心主任）