中國大陸國家統計局日前公布了第二季度國內生產總值(GDP)同比增長6.7%，好於市場預期的6.6%，顯示經濟減速步伐放緩，因為政府的刺激政策復甦了房地產業、促進了基礎設施投資。

7月15日，中國大陸國家統計局公布第二季度GDP同比增長6.7%，好於市場預期的6.6%，同比增速持平於前值的2009年以來最低。資料還顯示，中國二季度GDP同比6.7%，預期6.6%，前值6.7%；新公布的GDP好於市場預期，顯示經濟減速步伐放緩，因為政府的刺激政策復甦了房地產業、促進了基礎設施投資。

如何科學看待當前中國經濟走勢，需要做一個深入細緻的分析與解剖。

從金融層面看大陸經濟

中國經濟問題主要在哪裡？首先看宏觀金融層面。根據6月M2貨幣供應同比增長11.8%這種增速高於預期的跡象，運用中國新劍橋方程(MV=G)計算發現，與一季度資料分析比較，二季度的宏觀貨幣流速(V)明顯高於一季度流速，即一季度宏觀貨幣流速為0.5，而二季度宏觀貨幣流速為0.5678。這說明中國經濟增長環境起了顯著變化，沒出現通貨緊縮跡象。那麼，這個時候，為什麼整個經濟增長速度反而低下來了，本來應該加快的，因為整個市場貨幣流速在加快。這個原因就是市場利潤偏低了！而這個市場利潤偏低，也跟整個市場上發生作用的有效利率走勢有關。當這個有效利率走低之時，增長也就會低。

6月17日，我在東方網發表了一個評論，說5月的中國經濟轉好一點，並做了深入的剖析。因為6月的廣義貨幣還是在11.8%，所以，這個分析還有用。內容如下：3、4、5月份的廣義貨幣增長，分別是13.4%、12.8%、11.8%；而3、4、5月份的CPI（消費價格指數）分別是兩個2.3%，一個2%。

根據以上資料，結合中國新劍橋貨幣供給方程式匯出的有關物價上漲與廣義貨幣增長之間的確定關係式，可以知道3、4、5月份的消費資本通量係數（簡稱消費資本係數）分別為5.826、5.565、5.9。也就是說，儘管5月份的廣義貨幣增長比較低，為三個月來的最低點，但是，這種消費資本係數卻是最好的，這說明當前經濟增長不錯。

如果這些消費資本在整個市場上發生作用的有效利率能夠保持在一季度1.15%基礎之上，那麼，當前的經濟增長水準至少在6.785%。我們知道，一季度的經濟增長是6.7%，所以，當前（這裡指5月份）經濟走勢好轉。由此可發現，6月份的有效利率稍低，還不能保持在一季度1.15%這個基礎之上。所以，中國第二季度GDP同比還是增長6.7%，與第一季度相持平。

從投資及消費看大陸經濟

從宏觀投資層面來分析，根據新的投資經濟增長模型(IVV=G)來分析，可以發現：一季度的宏觀投資增長(I)為0.268，而第二季度為0.2078，雖然在GDP增速(G)持平之下，但二季度宏觀投資增長卻低許多。這個結果，可在二季度統計資料中得到印證，即二季度的固定資產投資僅增9%，低於去年同期的10%，而民間投資更低，只有2.8%。

從市場消費來看，第二季度的社會消費零售增長為10.3%，而第一季度為10.7%，這說明市場消費在下滑。尤其是在CPI漲了0.7%的情況下（相對於一季度資料）還出現這種消費下滑走勢，這說明消費乏力。從另一個層面來分析，這種消費發展變化跡象，也說明市場已經很飽和，在市場分化之下，要消費轉型升級找到新的消費熱點還很困難。

據海關統計，今年上半年，貨物貿易進出口總值11.13兆元，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4兆元，下降2.1%；進口4.73兆元，下降4.7%；貿易順差1.67兆元，擴大5.9%。從外貿發展的趨勢來看，基本上還在企穩當中，還需要在鞏固上突破。

總體來看，中國大陸經濟增長的情形雖然下行壓力仍較大，但是，能穩住陣腳，也相當不錯。一方面，今年的貨幣政策與金融市場更加平穩，為實現全年計畫目標奠定了一個良好的基礎；只要在匯率市場平穩的基礎上不斷增加投資、鞏固消費，那麼，這種發展大勢就不會逆轉。另一方面，在投資興業、創新創造、消費拉動上，要更加有序有效。

一是要優化產業結構、行業結構及市場結構，要以結構性改革取得實質性的突破，以達到轉型升級這個功效。

二是抓住發展重點，積極展開科學布局，搞好創新創業創造，使之減少浪費，能產生聯動。

三是要珍惜人才，優化產品，全面清理那些不符合發展時宜的產品，從而能進一步把服務行業的市場資源與工業產業轉型升級結合起來。

(作者係大陸經濟研究者)