台北市長柯文哲上任後，陸續批評前市長郝龍斌任內推動的大巨蛋、三創園區（秋葉原）、文創館等BOT案都不對，引起郝龍斌、鴻海及遠雄的反彈。

BOT指的是在政府財政不濟或欠缺專業經營能力時，由政府出租土地，委由民間企業投資興建(build)、營運(operate)一段時期，再轉移(transfer)給政府。

近年來房價高漲，政府於2010年起全面禁止國有土地出售，因此，要推動市政建設，就不得不採用BOT方案進行。若非這些BOT開發案，今天台北市市民大道沿線，從松山到建國南路都還是一片破舊凌亂。設想不採用BOT，台北市龐大的建設就要由市政府編列驚人的預算來興建；市政府也必然會背負「賤賣土地給財團炒作」的罵名。

精華地段的公有地若要開發，不是標售，就得採BOT。信義計畫區內的凱悅飯店、101大樓、南山廣場，以及尚在計畫中的仁愛路空軍總部都採BOT。

BOT案的幾個特質

BOT的本質就是投資風險與經營成敗都屬同一業主，故無需擔心是誰承包工程，或承包商是否有偷工減料，或成本浪費、官員有貪污之虞，也不必擔心工程進度會否延宕。因為這些因素造成的損失，都要由特許廠商概括承受。但是台灣錯在只學到BOT精髓的一半，政府的決策與民間的批判都是一知半解。

柯市長批評大巨蛋，工程拖延的罰款太少是「割地賠款」，卻不瞭解遠雄投入數十億元在大巨蛋工程中，對工程進度的焦急更甚於市政府。一些不可抗力的因素，如護樹行動延阻了工程施工，責任並不在特許廠商。

BOT除了支付地租外，還要付權利金，投資硬體設備。如三創園區，權利金10億，興建廠館投資40億元，每年再付租金1.4億元，並要維持日後營運。大巨蛋投資更高達280億元。

BOT營運期間有限制，如大巨蛋契約50年，台灣高鐵35年。BOT在營運期間，財團要自負盈虧，合約期滿後資產即轉給政府。因此，特許廠商要確保在營運期間能回收投資成本。大巨蛋若只做運動用，營收是無法維持日常開支的（大巨蛋據稱一年維護費高達6億元），更遑論回收資產投資，因此必須將部分空間作為商業用途。三創館也不能只經營停車場。又如台灣高鐵場站開發利益尚未實現，至今不僅嚴重虧損，甚至有破產之虞；即使營運最好的101，投資資金也尚未完全回收。因此談「財團暴利」，尚言之過早。

高鐵與高捷是失敗案例

台灣成功的BOT案不少，屏東的國立海洋生物博物館就是由海景世界公司BOT 25年，經營非常成功。其次是101大樓，營運多年後，目前已轉虧為盈。甚至台大、成大學生宿舍改建也採用BOT。早年沒有BOT之名，但台北君悅飯店也是比照BOT的精神，政府提供國有土地設定地上權，由新加坡豐隆集團興建、營運，一定期間後還給政府。英法海底隧道更是世界最著名的BOT案。

引起社會輿論及民意代表批評最多的BOT案是高捷與高鐵。

台灣高鐵最為人詬病的是由「政府零補貼」，變成泛官股投資381億元及政府保證貸款3,083億元，合計占高鐵投資總額的61%，而民間主導經營者只投資5%，這完全違背了BOT的基本精神。

從政策面檢討高鐵，應檢討1997年交通部長蔡兆陽罔顧財務可行性，逕依台灣高鐵的「政府零補貼」就行決標。其次是1999年高鐵融資困難時，不該由政府保證在貸款無法償還時負責買回。三是民進黨執政8年，用政府公權力促成泛政府機構投資高鐵381億元的特別股。

高雄捷運當初運載量推估很不樂觀，民間投資意願不高。但民進黨市長謝長廷堅持要蓋，國民黨的中央政府為爭取選民的支持，不能不配合，結果是政府出資佔八成，結果成了一個不三不四的BOT案。

高捷與高鐵BOT承攬者的風險與利益不對稱：風險集中在政府，而工程採購利益則屬BOT承攬者。歸結兩個BOT案的失敗主因，都是泛政治化，不能以一般BOT案視之。

不能因噎廢食

BOT是一種政府公共工程籌資的方式。但是，在運作時應在商言商，首先要評估市場潛力夠不夠，其次是財務可行性分析。

BOT公共工程開發案投資金額龐大，營運回收時間長，因此風險特別大，也只能由財力雄厚的財團承包。

一般的工程承包，最多3至5年即可完工、結帳，且工程款邊進行邊進帳，承包商風險容易估算。BOT則大不相同，其特許廠商契約多長達20年以上，要先投入大筆興建資金，再分年回收。BOT案的風險在於長期經營的環境變化莫測，難於事前掌握。台灣高鐵實際運載量就比當初政府估算少了一半，金融海嘯及歐債危機等經濟因素確定影響了運載量。場站開發也因為台灣經濟成長停滯，投資意願降低，資金不繼，而無法進行。

再者就是政治風險，如台灣高鐵興建期間，政府因外交考慮，把機電系統從德系，改為日、德混合系統；後來又因921地震，要提高防震係數設計；營運後再應民意機構的要求，貼補老人票價，光是這些改變就多花了100億元。更有甚者，目前大巨蛋工程已進行多年，年底即要完工，新任柯市長又要求重新議約，頭已洗下去了，遠雄能不從嗎？

依筆者看，台灣著名的幾大BOT案，高捷是穩賠不賺，台灣高鐵營運期若不能延長，甚至會破產，因此原股東多不肯增資，新投資人也多在觀望。台北市的文創、三創及大巨蛋是否為「暴利」，則言之過早。

政府財政赤字龐大又百廢待舉，結合民間力量，可加速發展建設。吾人千萬不要因高捷、高鐵BOT案失敗，引起爭議，而因噎廢食。

（作者係台灣亞太產業分析專業協進會資深產業顧問）