2016年台股有兩個現象，一是外資決定台股的漲跌，二是日成交值與年成交值大幅萎縮，顯示民眾對資本市場的參與熱情降溫。放眼2017年，蔡政府能否改善經濟進而刺激台股，大家都在看。

          一般來說，推動股市上漲的主要動力是成交量，也就是術語說的「天量之後有天價」。為什麼推升股市要靠成交量？因為現在大盤有千百檔股票，但每一檔股票並不是第一天上市交易，越早期的股票在過去的幾波高檔中有越多的「陣亡將士」，當這些被套牢了幾年甚或十幾年的股票，一旦有解套的機會時，想必會把握機會賣出。因此，股票套越久、沒信心的人陸續下車（賣出）後，籌碼越乾淨，籌碼越乾淨代表不需要很大的成交量就可以創造漲幅波段，但2016年12月26日在外資放年假的情況下，台股僅有318億成交值，這意味著一件事，沒有外資，台股根本就漲不動，這難道不是一個警訊？

有人把台股市場大戶不買股票歸咎為，內資與外資有不同的稅率，導致台灣的資本市場被外資所操控。這種想法嚴格說來滿奇怪的，外資在台灣市場不是一天兩天，如果過去沒有這樣的問題，那麼就算外資現在是個問題，也不意味它是主要問題，把外資當成主要問題來打，只不過是取悅台灣資本家的一種作法。

台灣錢流向股市房市

台灣市場從來不缺資金，只是這些資金一向只選擇最有效率的市場。2008年金融海嘯之後，全世界就陷入資金過剩的局面，各國央行用量化寬鬆手段刺激的經濟，嚴格說來只是一種泡沫，經濟並沒有回到正軌，資金也沒有用在實體經濟的投資，所以幾乎全部又回到金融市場之中。台灣股市沒有跌並不是台灣經濟特別好，而是沒有實體經濟可投資的市場（只剩鴻海和台積電），資金永遠只流向股市與房市兩個地方。

自2008年迄今，房價漲了多少？美國FED升息後，台灣為什麼不升息？升息不是最好的打房手段嗎？如果思考一件事，台灣的錢是不是都套在房市裡？答案顯然是肯定的。但房市目前顯然無以為繼，有新建好的豪宅賣了三年只售出兩戶，當初買房、養房等賺差價的人如今都被套牢，因為房屋市場也出現「追價無力」的情況，既然不能繼續看好，當然就沒有後續買盤，所以專家看跌2017年房市一點也不奇怪，因為台北的房價連月薪60萬的人都買不起，更何況現在只有22K。其次，政府也不敢讓它跌，因為政府自己不搞十大建設帶動內需，就只能靠房地產，低利率就是這麼來的。

如果蔡政府為了迎合內資而讓外資失望，一旦4,500億的外資撤離，政府不但收不到稅，也可能波及台股的動能減弱，對民調已經走空的蔡政府來說，她敢或能這樣做嗎？也因此，官員祭出了台股當日沖銷交易稅率減半這種腦殘的想法，以為這樣就可以搶救台股低迷不振的量能，其實並不見得有用。

投資學告訴我們，獲利的最佳手段是「長期持有」，雖然除了台積電、鴻海、台塑四寶之外，這種想法在台灣股市未必是對的，但當日沖銷絕對不是投資而是一種賭博，而且是鼓勵股民要賭大的。就算它能刺激些許買盤，但這種作法無非只是短多長空，這是一個財經官員該講的話嗎？

資金總要找出路

展望2017年的股票市場，讓人有種矛盾的情結。因為股票實質上漲靠的是景氣行情，但看了蔡政府過去8個月的作為，會對未來充滿期待的人大概不多。目前的台股表現是延續去年的走勢，由資金行情在主導。在美股最近大漲的帶動下，除非川普上台後把中美關係弄僵了，否則在中美都有需求的帶動下，全球經濟應該比2016年要來得好些，那麼以出口為導向的台灣經濟就不至於太壞。

再者，本土資金總要有去處，一坪200萬的房價只是喊好聽的，除非未來會漲到300萬，不然誰會想接手？資金總要找出路，彭准南讓年利率低到0.65%，就是告訴你存錢沒有用，投資會漲的股票市場終究是一個比定存較好的選擇。而且，可能會有人把股票上漲後賺的錢拿去買房子，那麼房市也會有再漲的本錢。這樣看來，或許不必把2017年的股市看得很壞。

（作者係媒體工作者）